金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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