5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思trong>广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港(gǎ龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思ng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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