美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银(yín)行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个(gè)基(jī)点

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续(xù)7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标(biāo)还(hái)需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高(gāo)不下(xià)的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数(shù)据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)需(xū)求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的(de)中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖>

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原(yuán)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修(xiū)计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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