AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也(yě)显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮(lún)科(kē)技创(ch俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打uàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在一(yī)季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打局(jú)了(le)人工智能(néng)技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除复(fù)合国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要(yào)素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。

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