金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般(bān)是居民存款减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(dī)位(wèi)。

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