尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.0黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗3％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间(jiā黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗n)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求(qiú)日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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